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ストレステスト実践編 ストレステストについては過去に本コラムでもご紹介いたしましたが、金融市場に異常な事態が発生するシナリオを想定し、そのシナリオ発生時における経済的損失を定量化し、リスク管理対策を考えるプロセスです。今回はマーケットリスクを念頭に……

オペレーショナルリスク オペレーショナルリスクとは、業務プロセス、役職員の行動、システムの不適切・不機能、または外生的な事象等により損失が生じるリスクのことです。過去に巨額の損失をもたらした事例も多く、多くの金融機関においては規制当局の要請からも管……

信用リスクの定量化 市場リスクの定量化手法については、代表的なバリュー・アット・リスク（VaR）等の手法を本コラムでも紹介してきました。信用リスクの定量化についても同様のアプローチが考えられますが、市場リスクの対象となる金融商品には一般的に市場価格……

カントリーリスク カントリーリスクとは投資する国・地域の政治、経済、社会情勢などの変化に起因するリスクであり、海外で事業展開する企業や海外投資を行う企業、海外企業と取引を行う企業等にとっては重要なリスクです。今回はカントリーリスクに影響を与える要因……

信用格付（その２） 今回は信用格付の続編で、格付機関の格付手法、オプション理論を活用したデフォルト確率の算定手法、金融機関の内部信用格付手法、格付の遷移確率、格付機関による格付の変化は市場に織り込まれているかと言う点について、簡潔に触れます。 格……

信用格付（その１） 個別銘柄の信用格付は、信用リスク管理の実務において重要な指標であり、投資判断、適正な資産価値の評価、将来の期待損失額の推定等に利用されています。通常、公募社債の発行にあたっては、専門的な格付機関（以下「外部格付機関」）により、当……

ボラティリティの推定（その２） 今回は前回に引き続きボラティリティについて、まず指数加重移動平均法（指数平滑化法）の拡張版と言えるGARCHモデルについてご紹介します。さらにインプライド・ボラティリティ、コリレーションの推定についても触れます。 ……

ボラティリティの推定（その１） 今回はボラティリティが一定ではなく、時とともに変動するものであることを踏まえたうえで、ボラティリティの一般的な推定方法および指数加重移動平均法（指数平滑化法）についてご紹介します。さらにヒストリカル・シミュレーション……

統計分析を活用した金利リスクのヘッジ手法 今回は債券や金利スワップ等の金利商品の金利リスクの、統計分析を活用したリスクヘッジ手法をご紹介します。ポートフォリオの金利リスク管理及びヘッジ手法については、本コラムでも過去に取り上げていますが、一般的には……

多変量相関のモデリング コピュラ 前回は実際の金融市場におけるコリレーションの特性について触れましたが、今回は金融市場において、一定期間における多数の資産の同時的な振る舞いに価値が依存する金融商品の組成に活用された、多変量相関モデルであるコピュラを……

金融市場におけるコリレーションの特性 前回は資産間の相関であるコリレーションに関するリスクの概要についてご紹介しましたが、今回はまず平均回帰性と自己相関の概念についてご説明した後、実際の金融市場におけるコリレーションの特性について触れます。 平均……

コリレーション・リスク コリレーションとは資産間の相関関係のことであり、この相関関係が変化するリスクをコリレーション・リスクと言います。コリレーションは投資、トレーディング、リスク管理等あらゆるファイナンスの分野において重要です。また、コリレーショ……